以色列举国上下最近都在庆祝Mobileye被英特尔以150亿美元收购,以色列人民都以此为豪。这笔交易也促使以色列总理本杰明•内塔尼亚胡和财政部长摩西•卡隆决定降低税率,使以色列公民从这笔交易的税收中受益。但进一步观察后,我们会发现这项被广为报道的“以色列史上规模最大的交易”或许并不会如政客们所愿带来一大笔意外之财。

尽管人们对这项以色列技术公司规模最大的跨境交易议论纷纷,但专家表示交易额中只有一小部分会被纳入国库。

因为Mobileye并不是一家私人公司,而是一家上市公司,国际基金和机构投资者持有该公司大部分股权——预计该公司的创始人、初始投资者及该公司员工持有其25%的股权——分析师认为这笔交易仅为以色列产生约10亿美元的税收,而且这已经是很乐观的估计了。

财政部一位发言人在邮件中表示,因保密的原因,以色列税务局拒绝透露官方数据。

以色列国家经济委员会负责人阿维•西蒙教授在接受以色列广播电台的采访时表示,这笔交易今年产生的税收将达到约30亿谢克尔(8.3亿美元),而且从长期来说,这笔收入将达到约100亿谢克尔。

在计算这笔交易的税收时,需要考虑很多因素,包括哪些所有人拥有以色列公民身份、员工期权、资本收益以及该公司是否受以色列税收激励的约束等。

以色列机构投资者亚龙集团(Ayalon Group)的经济学家兼战略主管雅尼夫•帕哥特称,假设该公司的创始人、初始投资者及该公司员工持有其25%的股权,一旦交易完成,以色列预计能获得10亿美元的税收。

目前,Mobileye仍是一家上市公司,至少在英特尔执行要约收购公众投资者持有的已发行股票之前都是。英特尔在3月13日宣布这项交易时并未说明执行该要约的具体日期。英特尔的一家子公司将以每股63.54美元现金收购Mobileye所有已发行的普通股,其股权价值约为153亿美元,是Mobileye在收购交易宣布前的收盘价格34%的溢价。Mobileye官网上的一则免责声明表明,这项要约还尚未开始。

对股东数据的观察显示,Mobileye的大股东中并没有以色列机构投资者,所以从很大程度上说,以色列领养老金的人员将不会受益于这项交易产生的税收。

因为和许多技术公司一样,Mobileye也选择在美国,而不是特拉维夫上市。

关注以色列资本市场,制定指数和交易所交易基金的金融公司BlueStar indexes的首席投资官斯蒂芬•斯克恩费德表示:“我们知道,Mobileye的创始人、初始投资者、该公司员工及内部人士持有其23%-26%的股权,而绝大部分持有股权的非内部人士都是海外机构投资者和共同基金,主要是美国和全球指数投资者以及积极投资者。”

他表示:“在Mobileye的这笔交易中,唯一的输家就是以色列机构投资者和他们服务的以色列普通民众。”

斯克恩费德表示:“即便这些机构投资者可以投资Mobileye,他们也不会这样做,或者投资额不会太大,因为这并不是他们的基准。对养老基金和保险经理而言,持有非指数股票的大量仓位的风险/回报并不值得,因为他们是根据TA-125指数来判断股票行情的。”

亚龙集团的帕哥特表示:“如果Mobileye的股票是在以色列上市的,就会被纳入指数中,以色列机构投资者因此就会考虑持有其股权。在这场交易中,以色列领养老金的人员已经被晾到一边了。”

帕哥特认为价格是导致以色列机构投资者较少持有Mobileye股权的原因,他表示:“Mobileye的交易价格是其报告收益的100倍,其收入的30倍,这并不是投资组合经理感兴趣的股票类型。Mobileye的交易价格非常高,像英特尔这样的战略投资者可能会有兴趣,但金融投资者就不会了。”

以色列技术公司一直不屑在当地证券交易所上市,他们更愿意在纳斯达克或纽约证券交易所上市,以便“近水楼台先得月”、提升市值、规避他们视为负担的以色列规章制度。以色列银行提供的数据显示,截止2016年底,共有73家以色列公司在纳斯达克上市。

此外,以色列证券局为鼓励投资者投资上市技术公司而授权的一份2014年报告显示,以色列机构投资者不愿购买技术公司的股权,因为这类股权通常被认为风险更大,而投资者通常不太了解其中涉及的技术,而且技术公司往往规模较小,无法提供投资人要求的流动性。

以色列财经媒体The Marker报道称,以色列5大保险和金融集团之一兼机构投资者Menora Mivtachim Holdings在英特尔收购Mobileye时持有后者约94.1万股股票,价值约为6000万美元,其他基金仅持有Mobileye几百万美元的股权。

由于缺少技术公司上市,而且选择上市的以色列公司逐步下降,以色列证券局和特拉维夫证券交易所决定放宽监管,鼓励中小型以色列技术公司在特拉维夫证券交易所上市。此外,特拉维夫证券交易所还开展了一项计划,为投资者提供有关技术公司的分析信息,弥补投资者在这方面的空缺。

巴克莱银行以色列分部的CEO 罗纳尔多•罗森在接受电话采访时表示,在海外上市对Mobileye这样的公司而言是必要的,因为这样他们“能接触全球最大的资本库和尽可能多的投资者。”

巴克莱银行是Mobileye在2014年进行IPO以及2015年二次发售股票时的簿记管理人。簿记管理人通常是证券发行中的主要担保人或承销商。

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